【中国基金报】西部矿业:产业布局合理,发展后劲充足
日期:2020-09-11     来源:     作者:
  • 西部矿业(601168)是一家地处我国西部地区的以矿产资源综合开发为主业的大型矿业上市公司。9月8日,公司与中国基金报?机会宝携手举办了2020年推介会,西矿集团董事长 张永利,董事长王海丰,董事总裁罗已翀,副总裁、财务总监康岩勇,董秘、副总裁陈斌等高管将出席会议。以新疆塔城、新疆同裕、广州瑞丰、高毅资管、兴全基金的股东代表以及自然人股东,以安信证券、招商证券、中信建投、广发证券、长江证券等证券、基金、资产管理公司70余人,证券时报、上海证券报、中国证券报等新闻媒体参与了本次推介会,到场,与会嘉宾100余人。

      西部矿业董事长王海丰,为各位嘉宾介绍了公司的生产经营情况,以及未来的发展规划,并与公司领导共同回答了与会嘉宾的提问。

      公司主要从事铜、铅、锌、铁、镍、钼、钒等金属的采选、冶炼、贸易等业务,分矿山、冶炼、贸易和金融四大板块经营,其中矿山板块主要产品有铅精矿、锌精矿、铜精矿、铁精粉、球团等;冶炼板块主要产品有锌锭、电铅、电解铜等。

      2020年上半年,新冠疫情给需求端带来了短期的较大冲击,使得基本金属的库存明显增加。随着疫情影响逐步消除,下游复工复产有序进行,经济活动的恢复将拉动需求明显复苏;同时,全球流动性宽松,地缘政治摩擦加剧,加强了有色金属的金融属性和战略资源属性。西部矿业在财报中指出,2020年下半年或进入主动去库存向被动加库存的过渡,有色基本金属价格将延续二季度的反弹趋势,企业经营情况将在下半年有所改善。

      机会宝梳理财报还发现,西部矿业作为行业龙头,目前拥有众多亮点。

      背靠青海省国资委,坐拥西部优质矿产资源 

      财报显示,公司控股股东为西部矿业集团,持股29.99%,实际控制人为青海省国资委。公司地处西部,作为西部最大的有色金属矿业公司之一,产业链完整,自有矿山运行稳健。

      目前公司全资持有或控股并经营十三座矿山:其中,青海锡铁山铅锌矿是中国年选矿量最大的铅锌矿之一;内蒙古获各琦铜矿是中国储量第六大的铜矿;四川呷村银多金属矿以银铅锌铜富集一体而著称;西藏玉龙铜矿是中国第二大单体铜矿。未来公司将根据各个矿山的资源和运营等情况适时提高各矿山的产能,提升公司业绩。

      除此之外,公司不断做好现有矿山及其周边资源的勘探工作,夯实资源根基,截至6月30日,公司拥有金属矿产保有资源储量为铅182.77万吨,锌329.49万吨,铜623.18万吨,钼35.79万吨,银2,509.79吨及金12.67吨,铁29,851.61万吨,镍26.95万吨。通过测算,未来五年公司现有矿山通过地质找矿、生产探矿等方式储量还将进一步增加。

      玉龙二期投产在即,铜矿产量有望大增 

      近几年,铅锌矿产量趋于稳定,未来几年增量主要在铜矿。2019年,公司“二次创业再铸辉煌”的关键性工程—玉龙铜矿改扩建工程全面开工建设。其中,玉龙铜矿一期有230万吨/年矿石处理能力,二期建设完成后将达到1989万吨/年矿石处理能力。

      据公司2019年报,公司玉龙铜矿二期力争到2020年底试产,届时铜精矿产量将达到13万吨/年、钼金属5800余吨/年。玉龙二期投产后,公司总铜矿产能将达到16万吨,权益产能10.54万吨。达产后,铜矿权益产量至少翻倍,业绩有望大幅增长。

      铜价上涨可持续,板块估值待修复 

      铜价持续稳定上涨,目前已高于去年均价。疫情冲击下各国进行的逆周期调控导致市场流动性宽松是支撑铜价上涨,二季度企业复产复工加速,叠加下游补库,铜库存出现超预期的去化,支撑铜价上涨。叠加美国持续强劲的经济数据以及中国、欧洲等经济的快速恢复,有效带动铜下游需求的同比修复和环比改善,铜库存或继续去化,铜涨价有望持续。

      另外,铜板块估值目前处于历史最低位,公司股价修复空间较大。

      冶炼业务或减亏,联营企业止损 

      公司冶炼板块长期处于亏损状态,但近几年通过对标挖潜、技术攻关、优化工艺等措施使经济指标和技术指标全面进步,冶炼业务亏损有望收窄或扭亏,正在发挥减亏也是贡献效益的正向作用。

      同时,长期拖累公司业绩的两家联营企业也基本止损:目前对西钢集团长期股权投资账面净值为3.94亿元,西钢集团主要子公司西宁特钢2019年实现净利0.96亿元,后期对公司业绩影响有限;青投集团,公司已于2018年对青投集团长期股权投资余额计提减值25.22亿元,减值后账面净值为0,目前青投集团已进入破产重整,往后不再对公司业绩产生重大影响。

      产业布局合理,发展后劲充足 

      最后,公司经营资源涵盖铜铅锌镍以及铁矿等金属,有色基础上,有黑色金属和钒产业取得新发展,整体发展力和抗市场风险能力进一步增强。同时,依靠科技创新,加大对选矿工艺技术研究,选矿技术指标提升较快,资源综合回收能力增强,主要金属品种选矿回收率稳中提升,且多数指标在行业领先,在国内有一定的影响力。

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