西部矿业股份有限公司

2025年4月投资者典型问题汇总

1.一季度利润如果不错的话，请抓紧推出回购注销股份的方案，这一两年股价被可交换债换股给压死了，可交换债换股期结束后，应该弄一个回购注销股份的方案补偿一下辛辛苦苦持有等待的投资者。

公司如有回购股份的计划，将及时履行信息披露义务。

2.贵司大股东即将继续增持0.222%的股份，加上前期增持的股份，正好12个月内增持的股份是2%，由于受到政策限制下一次增持应该是在10月份以后了。大股东提高控股比例如果靠压低股价增持，市场会比较反感，建议接下来采用回购注销来被动提高控股比例，假如回购注销5%股份，大股东控股比例就能提高1.63%，所需花费成本约17-20亿，对于一年净利30-40亿的企业，来一次大规模回购注销完全没问题，能够大幅提高贵司的市值。

公司如有回购股份的计划，将及时履行信息披露义务。

3.希望贵司能行动起来，回购注销2%的股份，这样不仅能提高每股收益，也能通过降低总股本，间接提高大股东的控股比例。

公司如有回购股份的计划，将及时履行信息披露义务。

4.贵司从2024年10月28日期12个月内增持股份数量2%了，下一次大股东增持得半年后了，那这段空档期是否可以开始回购注销股份了，大股东目前持股30.93%，如果半年内再回购注销2%股份，大股东持股就能到31.56%了，那半年后大股东再增持2%股份就能接近34%的相对控股比例了。

公司如有回购股份的计划，将及时履行信息披露义务。

5.董事长，公司口口声声说控股股东连连增持，看好公司的发展。可事实是3月6日公告增持4120万股，增持金额6.8亿，但可转债转股5573万股，转股金额9亿，一顿操作下来，大股东持股反而减少了。管理层及大股东既然认可公司价值，接下来会加大增持或回购力度吗？

未来如有增持或回购股份的计划，公司将及时履行信息披露义务。

6.贵司辛辛苦苦增持了几年股票，可是可交换债换股结束后，贵司大股东持股比例却没增加，这不是变相减持吗？

控股股东发行可交换债券是基于其自身融资需求，大股东对公司发展的信心和长期价值判断未发生改变。

7.套保如果再亏钱，贵司应该反省和评估套保部门是否有存在的必要。一个部门如果一直给公司亏钱，不能吸取教训，不能创造利润的话，那趁早解散掉好了，请思考一下它存在的意义是什么，难道是亏钱吗。贵司作为上游资源企业，随行就市卖货是最好的选择，正常中游制造企业，夹在上下游之间，才有套保的必要，所以贵司在没必要套保的情况下套保，风险不可不查。

公司进行套期保值是为防范价格下跌风险，并根据市场情况动态调整套期保值策略，公司将进一步提升风险管理水平。

8.贵司每次都要依靠大股东增持股份，上市公司作为市值管理的主体，能回购注销一些股份吗？在这种股价暴跌的关键时刻，上市公司也要行动起来啊！主动进行市值管理。

公司始终致力于提升公司内在价值，通过优化生产效率、加强成本控制和提升产量规模等措施来增强公司的竞争力。此外，我们也在积极与投资者沟通，以帮助市场更好地理解公司的长期价值。

9.今天股市大跌，贵司股票跌停，很多公司晚上都披露一季度业绩利好，哪怕利润增长只有30%的公司，贵司一季度业绩增长为何不披露，在股价大跌的时候主动释放一些利好，将市值管理落到实处，从集团官方账号看，一季度业绩还是有不错的增长，这个时候为何不学其他公司的做法呢？难道贵司不注重稳投资者预期的工作吗？ 

根据信息披露相关规定，季度业绩若未达到披露标准，不强制披露业绩预告，公司视业绩增长情况自愿选择是否发布。

10.关税战一起，贵司股票连续下跌，大盘反弹也继续跌。问贵司关税战对贵公司经营影响几何？有什么应对举措？

公司业务主要集中在国内市场，目前关税对公司经营的直接影响不明显。我们将继续专注于提升国内市场的竞争力，同时密切关注国际形势变化，确保公司能够灵活应对各种挑战。

11.不低于4%股份历史级别增持！青海龙头上市公司出手，坚定市场信心。盐湖股份实际控制人中国五矿将至少增持4%公司股份，这在历史上较为罕见。贵司实际控股人只增持了0.222%公司股份，力度是不是有点不够啊！

根据《上市公司收购管理办法》，持股30%以上的股东每12个月增持上市公司股份不超过2%。目前控股股东已连续12个月内增持满2%，对上市公司的发展前景抱有坚定信心。未来公司将继续专注于提升业绩，强化股东回报，感谢您对公司的关注与支持。

12.根据贵司的市值管理方案，连续 20 个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到20%就符合股价短期连续或者大幅下跌情形，而贵司2025年3月26日到4月9日期间股价跌幅已经达到35%了，贵司却没有采取任何市值管理措施，作为上市公司责任主体，贵司应该尽快推动回购或者什么措施，不能不做任何市值管理，才能满足市值管理方案的要求。

公司股价未出现连续 20 个交易日跌幅累计达到20%的情形。公司已于4月8日披露《关于控股股东及其一致行动人增持公司股份暨后续增持计划的公告》，截至4月17日，控股股东已累计增持6,458,044股。

13.贵司股价跌幅已经超过市值管理方案了，是否应该赶紧公布一季度业绩利好或者回购股份等等措施去维稳股价，近期很多优质公司都公布了一季度业绩利好，股价也获得了支撑。

公司股价未出现连续 20 个交易日跌幅累计达到20%的情形。公司已于4月8日披露《关于控股股东及其一致行动人增持公司股份暨后续增持计划的公告》，截至4月17日，控股股东已累计增持6,458,044股。

14.贵司什么时候能够进入沪深300指数？一定要加强市值管理，做大市值，才能早日进入沪深300指数，国家队救市不是买上证50EFT就是买沪深300ETF，昨天沪深300ETF已经突破万亿了，平均一只股票就能分配30多亿，这泼天富贵贵司是否能否接得下？

公司管理层将继续致力于提升经营业绩，优化公司治理结构，增强市场竞争力，以实现市值的稳步增长。同时，我们也会积极与投资者沟通，努力提升公司在资本市场的形象和影响力。 

15.紫金矿业市值管理做得很好，建议贵司派人去学习学习！紫金矿业股价不是新高就是在新高的路上，而贵司虽有市值管理方案，但近期10天内股价跌了35 %，超过短期大幅下跌的标准，股价萎靡不振却没人管，同样紫金矿业股价已经快创新高了，因此贵司该好好吸取紫金矿业市值管理的经验，这样才能实现与投资者的共赢。

公司一直关注行业内优秀企业的成功经验，以不断优化和提升公司的市值管理水平。

16.贵司为何每次增持股份期间，股票都要下跌，反观紫金矿业每次增持回购股份，股价都上涨，难道贵司就这点格局吗？不去努力做好市值，天天去与中小股东争利，置市值管理方案于何地？

股价涨跌受市场及行业等多因素影响，公司也一直关注行业内优秀企业的成功经验，以不断优化和提升公司的市值管理水平。

17.建议贵司不要大额分红了，把钱多拿一些出来回购注销股份更好，分红前分红后账户资金还是一样的，什么也没赚到，回购注销股份，起码能够把股价市值做起来。云天化就是一半钱分红，一半钱回购注销股份，2021元贵司股价15元，云天化5元，现在它20几元，你还是15元。

未来如有回购股份的计划，公司将及时履行信息披露义务。

18.2024年洛阳钼业在纽约铜期货持有大量空单，遭到逼空行情，铜期货失利导致今年高管大换血，2018-2024年，公司整体的公允价值变动为-37.53亿，贵司也一样，套保部门年年亏血，公司在金属期货市场的操作投资未能带来稳定的正向收益，反而成为财务上的不稳定因素。建议公司重新审视业务重点，回归采掘主业。洛阳钼业新换四位高管履历也印证公司回归主业的战略方向。业绩不稳定让价值投资者纷纷远离，希望贵司能注意到这一点。

重视主业、专注于核心竞争力是我们一直以来的目标。公司在优化资源配置，提升运营效率的同时，也会加强对套期保值操作的管理和监督，确保其在风险可控的范围内进行。

19.一季度业绩说明会的时候请你们期货套保部门的管理人员出来一下，因为市场现在对贵司这个部门关注度太高了，很多人都想问他们问题，这也是目前市场上投资者最关注的问题，他们需要诚恳的去跟市场沟通，面对投资者的质疑。

投资者您好！公司已在2025年5月8日召开的业绩说明会对套期保值的相关问题进行了回复，请您关注。 

20.一季度有色金属矿价格上涨，所以业绩基本都大涨，如紫金矿业净利增长62%,洛阳钼业净利增长90%，中国铝业净利增长58%，而贵司净利才增长9%，远低于市场的预期，以及远低于采矿同行，到底是什么原因？

尊敬的投资者您好，公司一季度营业收入大幅增加主要是冶炼铜、冶炼铅产销量较上年同期增加，冶炼行业受加工空间的影响，毛利率较低，影响净利润增幅。

21.董事会秘书您好，请问西部矿业从美国进口（不是出口）的产品原料占比是多少？

目前公司原材料供应链中，并不涉及从美国进口的原材料。

22.请问持有贵公司n数量股票3年 贵公司可以开具股东证明吗 如果能 投资者需要提供啥材料？

股东证明的开具需要通过证券公司办理，请您携带有效身份证件和股东账户卡，前往您开户的证券营业部网点进行办理。 

23.贵司的铜、铅、锌、镍、铁在国内期货交易所都注册了吗？

目前本公司的电解铜和锌锭已在上海期货交易所注册交割品牌。

24.贵司2025年的冶炼产量较2024年提高了近一倍，按道理来说，冶炼副产品黄金产量应该提高一倍，为何冶炼副产品黄金产量还不及2024年，计划的黄金产量是否有误，设定的太保守了点？

金锭由公司旗下稀贵金属有限公司生产，稀贵金属多金属资源综合回收利用及环保升级改造项目，2024年处于基建期，于2024年底投料试生产。

25.贵司大股东的金矿跟上市公司构不构成同业竞争？

与大股东的金矿不存在同业竞争的情况。

26.中国工程院院士、中国地质科学院副院长唐菊兴表示，2030年，铜价将接近或超过10万元/吨。贵司对唐菊兴院士对铜价趋势的看法是否认同？

铜价的走势受多种因素影响，包括全球经济发展、供需关系、政策变化等。我们会密切关注市场动态和专家意见，以便及时调整公司的战略和运营。 

27.张永利回答：公司2024年净利润29.3亿，2021年净利润29.3亿相同，2022年净利润34.2亿。经过4年的发展，公司在退步。原因是什么？是管理层原因还是其他原因？你们的西豫多金属，投入20多亿，2024年利润是多少？

2020-2024年，公司净利润复合增长率为41%，矿山产能不断扩大，矿产铜实现跨越式增长，成为公司利润新的增长点。2024年，冶炼加工费的恶化对公司盈利能力造成了一定影响，此外，年底计提的资产减值也对归属于母公司股东的净利润产生了减利影响。稀贵金属多金属资源综合回收利用及环保升级改造项目，2024年处于基建期，于2024年底投料试生产。

29.紫金矿业24年业绩及1季度业绩超预期，股价很快收复关税战这波下跌，而西矿因年年计提减值及冶炼亏损，导致24年业绩远不及券商研报预期及股民期盼，且1季度业绩无增长预期（没预告），导致股价连续下跌反弹无力，机构资金大力出逃，跌幅远超铜金属板块，目前股价已落后紫金3元（要知道之前西矿股价一直是高于紫金的），请问新董事长有注意到吗？会采取更多市值管理策略吗？

公司管理层将继续致力于提升经营业绩，优化公司治理结构，增强市场竞争力，以实现市值的稳步增长。同时，我们也会积极与投资者沟通，努力提升公司在资本市场的形象和影响力。

30.贵司盈利基本是由玉龙铜矿贡献的，可以这么说，玉龙铜矿因为有紫金矿业参股，所以管理水平和效益都处于较高的水平，那是否可考虑将贵司旗下的其他子公司引进紫金矿业参股，用其先进的管理经验来提高贵司的管理水平，尤其是那些亏损或效益不高的子公司。

玉龙铜矿的经营权由公司持有，公司具有三十余年矿山开采经验，培养了高海拔矿山开采经营管理队伍，管理水平和效益的提升主要归功于自身管理团队的专业能力和公司内部的高效管理机制。 

31.新疆哈密市黄山南铜镍矿可开采年限134年，是否要增产扩产？

新疆哈密市黄山南铜镍矿证载产能100万吨/年，目前按2025年生产计划生产。

32.银价去年涨了那么多，为何贵司2024年银锭毛利率只有2.23%，那么低？

银锭由公司旗下稀贵金属有限公司生产，稀贵金属多金属资源综合回收利用及环保升级改造项目，2024年处于基建期，于2024年底投料试生产。

银锭由公司旗下稀贵金属有限公司生产，稀贵金属多金属资源综合回收利用及环保升级改造项目，2024年处于基建期，于2024年底投料试生产。

33.贵司净利润只比去年同比增加了5%，但管理费用却比去年增加了12%，管理费用增速远高于其他费用和净利润啊，按道理管理费用应该跟利润挂钩才对，34.比如贵司冶炼企业是亏钱的，正常企业就应该着手降本增效，哪有旱涝保收的道理。只有将管理费用与利润挂钩，企业才有市场竞争力，否则一直旱涝保收就会躺平，苦了股东。 

公司各单位管理层和员工绩效均与本单位生产情况挂钩，主管部门根据各单位生产经营情况每月进行严格绩效考核，不存在旱涝保收情况。

35.紫金矿业市值管理陈景河是第一责任人，董秘郑友诚则是市值管理工作的直接负责人，高管激励与股市绑定，请问贵司市值管理方案制定出来后，有明确分工吗？谁是第一责任人，谁是直接负责人？ 

公司市值管理由董事会统筹领导，董事会事务部牵头执行，各职能部门配合。董事会负责市值管理总体规划和监督，董事长积极督促执行提升公司投资价值的董事会决议，推动提升公司投资价值的相关内部制度不断完善，协调各方采取措施促进公司投资价值合理反映公司质量提升。董事和高管人员参与提升公司投资价值的各项工作。董事会秘书具体负责投资者关系和信息披露等事务，建立沟通机制，监测舆情等。

36.贵司公布年报后第一天股价就跌了，而与此同时，其他有色股都涨的很好，说明市场对于贵司业绩或股价很不满意，请问贵司是否应该开始推出更有效的市值管理措施了。如果按照原来的市值管理方案，现在的跌幅算是失败的。

公司始终致力于提升公司内在价值，通过优化生产效率、加强成本控制和提升产量规模等措施来增强公司的竞争力。此外，我们也在积极与投资者沟通，以帮助市场更好地理解公司的长期价值。

37.为何贵司去年冶炼板块会亏那么多钱？其他以冶炼为主的上市公司，如云南铜业，铜陵有色，江西铜业等等冶炼板块都无一亏钱的，而贵司冶炼年年亏，这样没有市场竞争力的冶炼企业究竟有什么存在意义？拖上市公司业绩后腿，引发股东不满。针对冶炼板块亏损有没有什么措施？如剥离出去，或者针对冶炼板块裁员降薪，降低成本。

第一，公司冶炼产能与同行业上市公司相比较低，目前仅有 75 万吨/年产能；其中青海铜业、西部铜材冶炼项目均于 2024 年下半年投产，各项指标暂未达到设计指标，造成冶炼未体现出规模优势。第二，由于 2024 年下半年铜精矿加工费急剧恶化，导致购入原材料成本增加，造成冶炼亏损。一季度和二季度预计冶炼将大幅减亏，我们将通过原料结构优化、工艺提升等措施改善冶炼现状。

38.2024年冶炼板块为什么会亏那么多钱？请向广大股民分析一下原因。亏损数额都是几亿，为什么会这么大？其他以冶炼为主的上市公司，如云南铜业，江西铜业等冶炼板块都无一亏钱的。你们公司难道不在中国冶炼？

第一，公司冶炼产能与同行业上市公司相比较低，目前仅有 75 万吨/年产能；其中青海铜业、西部铜材冶炼项目均于 2024 年下半年投产，各项指标暂未达到设计指标，造成冶炼未体现出规模优势。第二，由于 2024 年下半年铜精矿加工费急剧恶化，导致购入原材料成本增加，造成冶炼亏损。一季度和二季度预计冶炼将大幅减亏，我们将通过原料结构优化、工艺提升等措施改善冶炼现状。

39.贵司冶炼企业亏了那么多钱，是不是应该把冶炼企业剥离出去，像青海铜业投资了那么多钱，却年年亏损，这种企业留着干么，应该给政府回收过去。

第一，公司冶炼产能与同行业上市公司相比较低，目前仅有 75 万吨/年产能；其中青海铜业、西部铜材冶炼项目均于 2024 年下半年投产，各项指标暂未达到设计指标，造成冶炼未体现出规模优势。第二，由于 2024 年下半年铜精矿加工费急剧恶化，导致购入原材料成本增加，造成冶炼亏损。一季度和二季度预计冶炼将大幅减亏，我们将通过原料结构优化、工艺提升等措施改善冶炼现状。

40.贵司的盈利全靠一个玉龙铜矿扛着，其他公司加起来有亏有赚总体基本不盈利，所以去掉玉龙铜矿，贵司的盈利能力其实是很弱的，成长性不足，不能因为有点盈利就沾沾自喜，要做的事情还很多，怎么去挖掘其他公司的盈利能力是一个重要的课题，有些明明没有前途的冶炼公司或资源快枯竭的矿山还增资扩股，导致资金沉没了，完全不应该，自身造血才是关键，公司没有造血能力或没发展潜力的，该放弃的时候要放弃。

尊敬的投资者您好！感谢您的建议！

41.董事长，西矿25年铜冶炼计划35万吨（24年产量26.4万吨），同比增加33%；25年计划产铜矿16.8万吨（24年产量17.7万吨），同比减少5%，铜矿自产量严重不足需要外购，在铜矿价格居于高位且24年铜冶炼亏损近7亿的情况下，为啥还要大幅增大产能？铅锌冶炼计划也是如此。请问公司冶炼业务有办法降低生产成本及管理成本扭亏为盈吗？

第一，公司冶炼产能与同行业上市公司相比较低，目前仅有 75 万吨/年产能；其中青海铜业、西部铜材冶炼项目均于 2024 年下半年投产，各项指标暂未达到设计指标，造成冶炼未体现出规模优势。第二，由于 2024 年下半年铜精矿加工费急剧恶化，导致购入原材料成本增加，造成冶炼亏损。一季度和二季度预计冶炼将大幅减亏，我们将通过原料结构优化、工艺提升等措施改善冶炼现状。 

42.贵司有什么机制确保管理层不能腐，不敢腐，是否考虑引进合作伙伴的方式进行混改？比如类似玉龙铜矿那样，不是100%控股的，有紫金矿业参股整体会比较可控。

尊敬的投资者您好！公司目前不涉及混改。感谢您对公司的关注。

43.建议贵司可以考虑引入紫金矿业混改，贵司十几个子公司，真正有盈利性的只有玉龙铜矿，而玉龙铜矿正好是贵司与紫金矿业合作的典范，说明紫金矿业成本管控能力是非常强的，以紫金那么大的体量，2025年一季度净利润还能实现62%的增长，光一季度净利润就达到了124.6亿，这是贵司最需要学习的地方，如果能够引入紫金矿业改造贵司，贵司才能真正做大做强。

玉龙铜矿的经营权由公司持有，公司具有三十余年矿山开采经验，培养了高海拔矿山开采经营管理队伍，管理水平和效益的提升主要归功于自身管理团队的专业能力和公司内部的高效管理机制。

44.董事长，24年第4季度大额计提及冶炼巨额亏损，导致全年业绩不及预期，使得西矿25年跌幅位居铜股第一名。25年的冶炼计划增加1倍，管理层有何具体措施扭转冶炼亏损局面，从而打消投资者的疑虑、提升投资信心？要知道大部分机构投资者及散户都是因为玉龙扩产会给企业带来丰厚业绩的预期才持有公司，根本没想到冶炼巨额亏损抵消了玉龙的增利。新官上任3把火，我们拭目以待。

第一，公司冶炼产能与同行业上市公司相比较低，目前仅有 75 万吨/年产能；其中青海铜业、西部铜材冶炼项目均于 2024 年下半年投产，各项指标暂未达到设计指标，造成冶炼未体现出规模优势。第二，由于 2024 年下半年铜精矿加工费急剧恶化，导致购入原材料成本增加，造成冶炼亏损。一季度和二季度预计冶炼将大幅减亏，我们将通过原料结构优化、工艺提升等措施改善冶炼现状。

45.一季度投资亏损2.66亿，又是套保干的吧。这个部门再不解除掉，永远都是不停赔钱。亏一次可以，亏两次可以，亏三次也可以，但是年年亏损的这个部门，留着干么？随行就市卖货不可以吗？ 

期货套保业务，主要由于公司冶炼原料采购模式为市场价格结算，为了防止金属价格波动对公司业绩造成影响，公司对外购原料部分进行了保值，保值比率在 50%左右。在价格上行的情况下，期货端亏损，现货端盈利，整体期现结合为正数。

46.请问西豫多金属项目现在生产情况如何？项目计划年产金锭6吨，请问目前金锭的产量是高于预期还是低于预期？ 

您好！稀贵金属公司多金属综合循环利用及环保升级改造项目目前在进行工艺调整，金锭产量基本完成年计划进度。

47.西豫多金属项目年产金锭6吨，为何贵司2025年计划生产的精矿含金才183 千克？这个是什么原因？如果不能生产6吨金锭，那西豫多金属项目盈利点在哪里？

您好！精矿含金和金锭是两个不同的产品。精矿含金指的是公司铜精矿、铅精矿、锌精矿伴生金含量，在矿石销售时计价卖出，稀贵金属生产的金锭是通过对副产品阳极泥含金的综合回收利用及以金精矿为原料的金锭冶炼。稀贵金属项目作为公司铅冶炼及多金属综合回收的主要生产单位，以金精矿、银精矿、低品位多金属矿及公司铜冶炼、锌冶炼产出的尾渣为主要原料，形成铜、铅、锌多金属资源一体化冶炼系统，产品为电铅、金锭、银锭，同时高效回收铜、锌、锑、铋、硒、钯等有价元素，是公司推动区域双循环经济体系建设，实现资源“吃干榨净”的关键企业。

48.会东大梁铅锌矿资源快枯竭了吗？2024年铅产量才1801金属吨？锌产量1.8万金属吨？这也太低了吧？我记得前期在这个矿增资了几次花了很多钱?

您好！公司综合考虑矿山服务年限及整体生产情况制定生产计划，大梁矿业现证载规模为66万吨/年，2024年产量符合公司生产计划。

49.希望贵司的管理人员从市值管理的角度去平衡分红和回购，我发现今年分红议案出来后，短短5天时间，股东人数就增加了1.1万，而新冲进来的人甚至不知道分红要扣税的，这样分红对市值是不利的，浮筹增加了，这些人只是为了分红而买入，分红后又跑了，并不是真正的价值投资者，从这个角度看，回购对于市值管理更有利，而贵司却从来没有做过一次回购，市值做的好的公司基本上都有回购过，如紫金矿业，云天化，希望贵司也能向他们学习。

感谢建议。现金分红及回购均是市值管理的措施，公司根据自身实际情况、股本状况、股价走势等方面综合考虑市值管理具体措施，如进行回购，公司将及时披露。

50.董事长，公司2024年净利润29.3亿，与2021年净利润29.3亿相同，低于2022年净利润34.2亿，可以说，经过4年的发展，公司其实是没有任何进步，这也是公司与紫金矿业差距越来越大的主要原因。请问新董事长，如何向紫金看齐，保证公司净利润有效稳步增长？

您好！2020-2024年，公司净利润复合增长率为41%，矿山产能不断扩大，矿产铜实现跨越式增长，成为公司利润新的增长点。2024年，冶炼加工费的恶化对公司盈利能力造成了一定影响，此外，年底计提的资产减值也对归属于母公司股东的净利润产生了减利影响。公司将不断向同行业对标，吸取行业经验。

2025年5月投资者典型问题汇总

1.董事长，建议西矿与紫金进行战略合作，由西矿作价购买紫金持有玉龙22%的股份，共持有玉龙80%，再对价引入紫金持股西矿股份，从而壮大西矿的持股队伍，增大公司影响力，实现2家公司互赢。

尊敬的投资者您好！感谢您的建议！ 

2.我有个疑问，为何那么多家券商发研报，贵司的机构持股却越来越少呢？

机构持股比例的变化可能受到包括市场环境、投资策略调整以及机构自身的投资组合管理等因素的影响，是动态波动的。目前机构持股比例未呈现出持续减少的趋势。

3.贵司从3月20日到4月9日股价大跌，下跌幅度已经超过市值管理定义的短期大幅下跌的情形，在这种情况下，大股东不痛不痒的增持了0.222%的股份，这么点股份谁都知道根本就无法扭转股票的下跌趋势，从股票走势也说明了这一点，之后股价走势不仅远落后于大盘，也落后于同类板块，在此情况下，贵司难道没有进一步的市值管理措施吗？比如说回购注销股行不行？ 

公司股价未出现连续 20 个交易日跌幅累计达到20%的情形。公司已于4月8日披露《关于控股股东及其一致行动人增持公司股份暨后续增持计划的公告》。未来如有回购股份的计划，公司将及时履行信息披露义务。

4.从市值管理角度，套保应该取消，因为在铜价持续下跌的时候，市场上铜股都会下跌，短期风险难以幸免，而在铜价上涨的时候，又会因为套保导致业绩低于市场预期而使得股价下跌，造成双重打击，导致股价跌跌不休，贵司如果将套保、铜价走势结合去年到今年股价走势来看，就会发现这一点，无论铜价上涨还是下跌，贵司股价都是下跌，从逻辑上分析，也是如此。所以，建议贵司从市值管理角度，控制套保风险，并且贵司套保确实没挣过钱。

公司根据市场情况动态调整套期保值策略，同时强化风险管理。 

5.任何做套保的，都是控制原材料的价格，比如铜线缆企业，最大的成本是铜材，那么就要买卖沪铜期货作为对冲，而钢铁冶炼企业，要买卖铁矿石期货作为对冲，这些都是原材料期货，而贵司作为铜冶炼企业，如果要对冲风险的，也应该是买卖原材料铜矿石期货，但是市场目前并没有铜矿石期货，买入沪铜期货作为对冲，这个是南辕北辙，比如去年和今年一季度冶炼亏损了，套保也亏损了，两头都亏损，那么为什么还要做套保？

公司铜冶炼企业受到原材料价格波动的影响，公司从事套保业务主要目的是对冲原材料价格波动对冶炼企业生产成本和利润的影响。套期保值的核心在于风险管理。虽然在某些情况下，市场价格的变化可能导致期货市场出现亏损，但从长期来看，套期保值有助于平滑业绩波动，保障公司的财务稳定。

6.贵司冶炼企业亏钱不说，为了冶炼还搞套保期货，结果期货也亏钱，两头亏，那么今年冶炼产能增加了，是不是相应套保期货也会增加，这样套保风险是不是更加不可控？请问贵司是怎么想的？

套期保值的主要目的是管理和控制价格波动带来的风险。我们在进行套期保值时，会严格遵循公司制定的风险管理政策和流程，确保在可控范围内进行操作。

7.请问贵司目前还有质押股份吗?东方财富股权质押显示贵司还质押了80万股，请问是否属实？ 

您好！截至目前，5%以上股东没有质押公司股份的情形。

8.贵司4月12日披露年报当天，同时披露了《西部矿业关于开展期货和衍生品套期保值业务的可行性分析报告》，但是股东大会只对年报等其他几份报告进行审议，对大家更为关注的套期保值业务报告没有进行审议，建议对投资关注的报告要审议一下，征求一下大家的意见。

您好！根据《上海证券交易所股票上市规则》及其配套指引、本公司《公司章程》及《股东会议事规则》相关规定，公司从事期货和衍生品套期保值业务未达到股东会审议标准。

9.西部镁业建议单独分拆出来到北交所或者其他板块上市，否则估值太低了。分拆上市的好处是估值上去了，可以减持股份，获取现金，从而来反哺上市公司。

感谢您的建议，西部镁业暂无分拆上市的计划。

10.您好， 公司玉龙铜矿深部资源增储潜力如何？

您好！玉龙铜矿为斑岩型铜矿，部分地段矿体尚未封闭，深边部具有较好的找矿潜力，未来如有重大成果，将及时履行信息披露义务。

11.贵司一直在扩展资源，我的建议是可以投资有潜力的云南铜业上市公司股份，其大股东是中国铜业，未来必将整合国内铜矿资源，在获取资源方面是有优势的，尤其是凉山矿业和中国铜业旗下的铜矿都会注入到云南铜业，如果投资它，等于获得了很多铜矿资源，另外双方之间也可以互补，云南铜业冶炼今年一季度在贵司亏损的情况下取得了很好的盈利水平，值得贵司学习，去改变贵司冶炼方面的成本劣势！

投资者您好！感谢您的建议。

12.假如中美贸易谈判成功的话，贵司对于今年下半年的铜价判断是如何走的？

您好！中美贸易谈判取得新进展，公司预计这将对全球经济增长产生积极影响，铜作为重要的工业金属，其需求有望上升。因此，公司对今年下半年的铜价持乐观态度，当然，市场仍存在诸多不确定因素，公司将继续密切监测市场变化，及时调整公司的策略。

13.截止今天沪铜期货库存还不到2万吨，随时有逼仓的可能，如果这个时候去套保，随时可能被逼仓而爆仓，去年洛阳钼业就经历过逼仓，导致今年4位高管下台。铜价供需从今年的紧平衡到明年的供不应求，到2030年大概率会不断上涨，在铜价主升浪面前，套保是绝对会亏损的，为何一定要做。望贵司不要跟铜价上涨趋势作对，全面审视套保业务。做20年商品期货的人给贵司的劝告！ 

您好！公司套期保值策略旨在管理价格波动风险，确保财务稳定，并非与市场趋势对抗，而是锁定成本，保障长期利益。公司将根据市场变化灵活调整策略，密切关注动态，包括库存和逼仓风险，采取措施规避风险。公司会继续审慎评估套保业务，确保其符合公司战略和股东利益。

14.贵司冶炼企业工资相比云南铜业高了很多，应该对其提出更高的要求，要不降工资，以减少亏损，要不想办法扭亏，就不用降工资。相信群众的智慧，如果说要降工资，员工自己会想尽各种办法，让冶炼企业扭亏的。

您好！第一，公司冶炼产能与同行业上市公司相比较低，目前仅有 75 万吨/年产能；其中青海铜业、西部铜材冶炼项目均于 2024 年下半年投产，各项指标暂未达到设计指标，造成冶炼未体现出规模优势。第二，由于 2024 年下半年铜精矿加工费急剧恶化，导致购入原材料成本增加，造成冶炼亏损。一季度和二季度预计冶炼将大幅减亏，我们将通过原料结构优化、工艺提升等措施改善冶炼现状。

15.贵司市值管理应该向紫金矿业学习，陈景河明确说自己是市值管理的第一责任人，这给了机构很大信心，现在紫金矿业股价又要创历史新高，而贵司仍然跌跌不休，建议贵司应该明确告诉大家谁是市值管理的第一责任人，而不是说谁负责市值管理的哪个部分。否则贵司市值管理措施虽然出来了，但是市值一年多来不仅没有增长，反而不断减少，也没有哪一个高管出来救场的，像紫金矿业的陈景河那样表明态度。

公司市值管理由董事会统筹领导，董事会事务部牵头执行，各职能部门配合。 

16.贵司冶炼企业一季度和二季度预计冶炼将大幅减亏，那么今年之内有望扭亏吗？ 

公司一直在积极采取措施以改善经营状况，公司通过优化原料结构、提升工艺技术等多方面的努力，力求提高生产效率和降低成本。

17.贵司看好下半年的铜价，包括铜陵有色、紫金矿业、洛阳钼业等各大铜企都看好下半年的铜价，看好铜价上涨是否意味着贵司也会相应降低套保的比例，减少因铜价上涨带来的套保投资亏损。 

公司在制定套期保值策略时，会综合考虑市场趋势、价格波动风险以及公司自身的生产和销售计划。套期保值的主要目的是对冲价格波动带来的风险，确保公司经营的稳定性。公司会根据市场环境的变化，动态调整套保策略，以平衡风险管理和收益最大化之间的关系。如果市场对铜价的预期发生变化，公司会审慎评估套保比例的调整，以确保公司的财务稳健性和盈利能力。同时，公司也会密切关注市场动态，及时与投资者沟通公司的策略调整和风险管理措施。

18.董事长您好，玉龙铜业三期3000万吨扩产项目正在办理，有望增厚公司铜产量。可公司持股58%（紫金持股22%，其他持股20%），持股比例并不高，公司权益铜产量也受限于持股比例。玉龙盈利能力这么强，公司是否打算增加或提升持股比例从而提升权益铜产量，l来增厚公司业绩？这比收购其他铜矿更能事半功倍。

目前，公司尚未有明确的计划增加玉龙铜业的持股比例，但公司会持续关注市场动态和项目进展，适时评估各种可能的战略选择。

19.套保一年多亏10亿，针对套保事项目前市场争议很大，建议贵司应与市场加强沟通，比如公司授权开展套保业务，明知在市场有争议的情况下，贵司回复公司从事期货和衍生品套期保值业务未达到股东会审议标准，就直接通过了《西部矿业关于开展期货和衍生品套期保值业务的可行性分析报告》，这样的结果是大家对贵司的股票不买账，不愿意投资贵司，导致贵司这一年多来的股价表现一直低于金属行业板块，尤其是被紫金矿业拉开了差距。

有关亏损10亿元的说法与事实不符，请您以公司披露的信息为依据。公司在开展套期保值业务时，始终遵循严格的风险管理政策和程序。根据《上海证券交易所股票上市规则》及其配套指引、本公司《公司章程》及《股东会议事规则》相关规定，公司从事期货和衍生品套期保值业务未达到股东会审议标准。

20.从年报看，国新投资有限公司进入贵司十大股东，我还以为国新投资通过可交换债换股准备长期投资贵司，但从一季度报告看，国新投资有限公司已经从十大股东里面消失，请问国新投资是否已经清仓贵司股份，也就是说可交换债转股已经全部减持完了吗？ 

控股股东西矿集团发行可交换债券的对象是专业投资者，与国新投资无关联。

21.请问一下，玉龙铜矿的2024年净利润是54.11亿元，按西部矿业持有的58%计算的权益利润为31.38亿元，与西部矿业的归母净利润29.32亿元的差额是-2.06亿元。是不是公司青海本部业务2024年亏损了2亿元？

归母净利润不仅仅包括玉龙铜矿的贡献，还涉及公司其他业务板块和分子公司的表现、财务费用、管理费用、税收以及其他非经常性损益等多方面的因素。因此，简单地将玉龙铜业的权益利润与公司的归母净利润进行对比，可能无法全面反映公司整体的财务状况。

22.看了一下公司这几年的股利的支付率总是变化，后面三年会固定下来吗？

公司在制定股利政策时，会综合考虑多种因素，包括公司生产经营所需的现金流、未来的投资计划以及市场环境等，由于行业周期性和市场变化，股利支付率可能会有所波动。

23.请问贵司期货套保是按月交割的，没有跨月份，还是会视情况移仓换月的操作？一季度套保亏损的2.2亿，二季度有没有可能赚回来？

一季度公司在期货端2.2亿元的亏损是已确认的亏损。

24.贵司2024年矿产铜产量17.8万吨，其中玉龙铜矿产量15.9万吨，获各琦铜矿产量1.5万吨，2024年公司冶炼铜产量26.4万吨，其中青海铜业生产冶炼铜17.8万吨，西部铜材生产冶炼铜8.1吨，那么请问贵司2024年套保的铜保值数量，是针对冶炼铜产量26.4万吨，还是扣除自有矿产铜产量17.8万吨后，仅算外购原材料部分的冶炼铜产量8.6万吨？ 

公司套期保值业务主要是为了防止冶炼端原材料金属价格波动对公司业绩造成影响，公司对外购原料部分进行了保值，保值比率在 50%左右。

25.如果铜价上升，期货套保就会亏损，那么请问贵司这一两年套保亏了10亿，是不是因为对铜价判断错误了？未来贵司对铜价是怎么判断的？

 期货套保业务，主要由于公司冶炼原料采购模式为市场价格结算，为了防止金属价格波动对公司业绩造成影响，公司对外购原料部分进行了保值，保值比率在 50%左右。在价格上行的情况下，期货端亏损，现货端盈利，整体期现结合为正数。

26.贵司说套保策略是为了锁定加工费，保证合理利润，但是在加工冶炼环节没有利润的情况，你就提前套保锁定了，导致加工冶炼亏钱，套保也亏钱，这个双亏的策略难道你们这些高管都没发现问题吗？其实很简单，就是套保的铜价定太低了，没把加工冶炼成本考虑够，最终导致了两个环节都亏钱，否则不至于出现双亏局面，铜价是上涨的，你冶炼环节都没挣钱的情况下那么早套保干么?公司高管都没好好考虑这个问题吗？

套期保值的主要目的是管理和控制价格波动带来的风险。公司在进行套期保值时，会严格遵循公司制定的风险管理政策和流程，确保在可控范围内进行操作。

27.央行发布2025年第一季度中国货币政策执行报告。其中提到，近年来，我国金融总量指标保持平稳较快增长，但物价回升速度明显低于金融总量增速。增强政策合力，促进经济供需平衡、物价合理回升。价格调控思路上，也要从以前的管高价转向管低价，由此可见铜价大概率还是会继续上涨，这是政策支持的，通过物价上涨走出通缩，因此如果做铜期货套保大概率会亏损。建议贵司领导层应该转变思路，不应该如此看空铜,回到看多的轨道上来。

公司对铜价的长期前景持乐观态度，认为在全球经济复苏和绿色能源转型的推动下，铜的需求将持续增长。然而，铜价的短期波动仍然取决于多种市场因素，包括政策变化、供需动态和宏观经济环境。公司在制定套期保值策略时，会综合考虑市场趋势、政策变化和风险管理需求。公司的目标是通过有效的风险管理来降低价格波动对公司经营的影响，而不是进行投机。公司将继续密切关注市场动态，确保公司的策略能够灵活应对市场变化。

28.贵司年报或各季度报告为何没有单独披露营销公司的业绩情况,营销公司套保亏那么多钱都没有显示在年报和季报，这么重大的消息不应该隐匿起来吧？要公之于众。  

期货亏损金额尚未达到公司重大事项的标准，有关套保情况已在定期报告的财务报表中予以披露，请您查阅。近期公司已通过业绩说明会、互动平台等公开渠道对该事项充分进行了说明及解释。

29.期货套保完全是错误的，假如铜价上涨的时候，做期货套保，那么就会发生套保亏损，业绩就会低于市场预期，股价就会下跌，就像现在。假如铜价下跌的时候，市场情绪会恐慌，所有铜股都会下跌，西部矿业也难以幸免，即使套保是赚钱的，但是也是要等到业绩报告的时候才能反映出来，在没出业绩报告之前，股价是跟随着市场情绪下跌。所以，无论铜价涨跌，只要套保，股价下跌概率就几乎是100%，故强烈要求公司停止套保。

套期保值的主要目的是降低原材料价格波动对公司经营业绩的影响，而不是为了投机获利。套期保值在某些市场条件下可能导致短期的财务损失，但其长期目标是稳定公司的现金流和盈利能力。在铜价上涨时，套期保值可能会导致账面上的亏损，但这并不代表公司整体的经营状况恶化。相反，套期保值帮助公司在铜价下跌时减少潜在的损失。公司相信，稳定的财务表现对公司长期发展和股东价值的提升是有益的。

2025年6月投资者典型问题汇总

1.贵司被上证180指数剔除出去了，这说明市值管理不到位，接下来是否有什么措施来提升市值？ 

上证180指数每半年进行一次调整，与市值、成交量、流动性等因素相关。我们将继续努力，通过多种措施提升公司的市值，包括优化业务运营、提升盈利能力以及加强市场沟通等。

2.贵司的市值这两年一直持续稳定下降，请问青海省国资委今年是否有对贵司的市值管理提出要求，有没有考核贵司的市值管理？市值有没有跟管理层今年的奖金收入考核挂钩？

2023年6月至今公司市值区间涨幅60%左右。

3.大家对降低套保的呼声比较强烈，贵司二季度套保比例是否依然按50%控制，还是有所降低？

公司根据市场价格波动情况调整保值比例。

4.上周中国盐湖进驻贵司的办公楼，中国盐湖的牌子跟西部矿业的牌子挂在一起了，这是什么意思？贵司的盐湖业务跟中国盐湖要进行整合吗？你们两家的业务要进行重组了吗？

公司目前未收到关于与中国盐湖重组整合的通知，请您以公司公告为准。 

5.啥时候分红？

公司正在筹备分红工作，请您届时关注公告。

6.铜价上涨，贵司套保就会亏钱吗？

若现货市场方向与套期保值方向相反，则套期保值出现亏损，而现货盈利。

7.贵司套保比例是如何确定的？

公司根据有色金属价格的波动，结合经营目标进行期货或期权保值，实施策略由公司期货委员会每月决策后操作。

8.贵司自有矿有做套保吗？

公司自有矿产品不进行套期保值。

9.我建议贵司要采用回购注销股份的措施来做市值管理，假如一年拿10亿出来回购注销股份，每年可以注销约5000万股，那么通过7~8年时间，贵司的总股份将从23.83亿降低到20亿股，筹码会大幅集中，则股价有望长期稳定在20元以上。而如果采用的是分红，筹码并没有变的更加集中，对市值管理并没有太大的好处，所以建议制定分配方案的时候，可以考虑一部分用于回购注销股份，一部分用于分红，这样是相对合理的。 

尊敬的投资者您好！感谢您的建议。

10.董秘你好，不少投资者比较关心公司套保亏损的问题（因为套保亏损抵消了玉龙增产盈利），贵司做出了你们认为合理的解释“现货盈利套保亏损”。我想问一下贵司财务负责人及董事长，在铜供求趋紧、铜价坚挺的大趋势下，如果2024年及2025年1季度没做套保或套保金额较小，是否公司去年及今年1季度的净利润维持不变？务必请财务专业人士测算一下，然后告诉投资者结果好吗？

公司在制定套保策略时，主要目标是管理价格波动风险，确保财务的稳定性，而不是单纯追求短期利润最大化。我们认识到，在铜价上涨的市场环境下，套保可能会限制部分潜在收益，但同时也为公司提供了在价格下跌时的保护。

11.请问张永利退休了吗？王海丰一个人兼任上市公司和集团公司的董事长，工作繁杂是否能够胜任？是否还能够保持上市公司的独立性？

控股股东原董事长张永利先生已届法定退休年龄，现由王海丰先生任控股股东及公司董事长。公司与控股股东在机构、业务、财务、资产等方面保持独立，王海丰先生具备丰富的管理经验及专业能力，能够胜任相关职务，并将继续确保公司的独立性和规范运作。 

12.贵司针对套保的回答是，期现结合为正，如果这个回答是对的话，那么又如何解释，2024年铜均价创历史新高，铜产量同比增加4.65吨的情况下，净利润还低于2022年，甚至只跟2021年持平？请回答，假如2024年没做任何期货套保的话，贵司2024年是不是可以增加8亿多的净利润？

首先，公司期现结合策略的目的是平衡市场价格波动带来的风险，稳定利润水平，不进行投机交易。在铜价创历史新高的情况下，虽然现货销售收入增加，但套保的作用是锁定部分销售价格，以防止价格剧烈波动对公司业绩的负面影响。因此，套保可能在一定程度上限制了在价格高点时的潜在收益，但同时也保护了公司在价格下跌时的稳定性。2024年净利润低于2022年的情形还需考虑资产减值、冶炼加工费影响等因素。至于假设未进行任何期货套保的情景，虽然理论上可能在铜价高企时增加利润，但这也意味着公司将面临更大的市场风险敞口。在价格波动剧烈的市场环境中，完全不进行套保可能导致更大的财务不确定性。

13.贵司的机构持股比例从2024年6月30日最高的55.86%一直下降到2025年3月30日的44.67%，不到一年时间，机构持股比例减少了11.19%，机构持有家数从2024年6月30日的604家，下降到2025年3月30日的127家，这个下降幅度很惊人，给人的感觉是贵司已经被机构抛弃了，为何会出现这种情况，贵司有没有做过调研？贵司觉得还有哪些地方需要进行改进的？

机构投资者的持股比例和数量变化受多种因素影响，包括市场环境、投资策略调整、行业趋势以及个别机构的投资组合再平衡等。这些变化并不一定反映公司基本面的变化。同时，我们也在积极与投资者沟通，了解他们的关切和建议。公司将继续专注于提升核心竞争力，优化业务结构，确保稳健的财务表现。同时，我们也加强与投资者的沟通，提升信息透明度，确保市场对公司战略和发展前景有清晰地了解。

14.铜现货等于拿着铜的看涨期权，铜套保等于拿着铜的看跌期权，贵司套不套保取决贵司看涨铜还是看跌铜，那请问贵司对于接下来的铜价是如何判断的？套保策略是否会做调整？50%套保比例是否合适？

尽管全球经济复苏和绿色能源转型可能推动铜的需求增长，但市场仍面临诸多不确定性，如地缘政治风险、通货膨胀压力以及货币政策变化等。因此，我们会根据市场变化和最新数据，持续评估铜价走势。在套保策略方面，公司将根据市场情况和风险管理需求进行灵活调整。

15.铜价暴涨，贵司的期货套保是否存在爆仓的风险？

关于铜价波动对公司期货套期保值业务的影响，我们一直密切关注市场动态，并采取稳健的风险管理策略。公司在进行期货套保操作时，严格遵循内部风险控制政策，确保在市场波动中维持合理的保证金水平，以降低爆仓风险。目前，公司期货套保业务运行正常，并未出现爆仓风险。我们将继续加强市场监测和风险管理，确保公司财务的稳健性和业务的可持续发展。

16.请问公司收购锂资源公司以来共投入多少资金？直接资金投入、债转股投入、借款等分别是多少？锂资源公司各年的净利润或亏损分别多少、合计金额多少？锂资源公司历年的分红分别是多少？投资回报率是否达到预期？ 

公司以33.43亿元收购东台吉乃尔锂资源27%股权，为参股股东，主要行使股东权利，其他生产经营投入均由锂资源公司自行投资。西部矿业集团承诺：东台锂资源2022年-2024年三个会计年度经审计后净利润合计不低于 362,040.05 万元，东台锂资源 27%股权对应的三个会计年度净利润合计不低于 97,750.8135 万元。截至2024年末，东台锂资源实现归母净利润 500,327 万元，已完成业绩承诺事项。2022年-2023年，东台锂资源通过中期分红及年度分红共累计分红45亿元，27%股权对应12.15亿元，上述分红事项已经锂资源公司股东会审议通过。

17.紫金矿业通过收购藏格矿业股权，达到了合并以及提升权益铜产量及碳酸锂产量，同时也增强了2家公司的关注度及估值，西部矿业未来会不会进行类似的操作？在所有控股子公司中，玉龙的持股比例最低才58%，但盈利能力最强，倒数第三的鑫源矿业持股也有76%，所以，新董事长上任在资本运作方面有什么大的计划吗？

公司如有收购计划，将及时进行公告。

18.请问2025年公司计划冶炼黄金产量6吨，其中自有矿50%，外购矿50%，如果按这个比例，很多人会以为公司自有矿黄金产量是3吨，但是根据2024年年报，2025年计划生产精矿含金183千克，这两个数据感觉有点矛盾，差距很大，为什么会有那么大差距呢？是否50%自有矿是铜铅锌矿的尾矿，含金量很低，而50%外购矿就是金矿石，含金量很高？ 

精矿含金和金锭是两个不同的产品。精矿含金指的是公司铜精矿、铅精矿、锌精矿伴生金含量，在矿石销售时计价卖出，稀贵金属生产的金锭是通过对副产品阳极泥含金的综合回收利用及以金精矿为原料的金锭冶炼。稀贵金属项目作为公司铅冶炼及多金属综合回收的主要生产单位，以金精矿、银精矿、低品位多金属矿及公司铜冶炼、锌冶炼产出的尾渣为主要原料，形成铜、铅、锌多金属资源一体化冶炼系统，产品为电铅、金锭、银锭，同时高效回收铜、锌、锑、铋、硒、钯等有价元素。

19.请问公司收购西部镁业以来共投入多少资金？直接资金投入、债转股投入、借款等分别是多少？西部镁业各年的净利润或亏损分别多少、合计金额多少？西部镁业历年的分红分别是多少？投资回报率是否达到预期？

公司以5.6亿元收购西部镁业91.40%股权，并于2023年以债转股方式进行增资，持股比例由91.40%增加至95.9409%。西矿集团承诺：2021年-2023年西部镁业实现净利润合计 6,000 万元人民币。截至2023年末，西部镁业累计实现净利润 7,111 万元。 

20.贵司的净利润增长爆发主要在玉龙铜矿全面投产的那一年，也就是20-21年，至玉龙铜矿之后，贵司虽然进行很多矿的建设改造扩产，但是净利润始终没人有任何突破，21年净利润29.32亿，22年净利润34.17亿，到了24年又回到了21年的29.32亿，也就是贵司花了4年时间，除了营收有增长外，净利润一点都没增长。建议贵司管理层应该花大功夫去研究一下净利润的增长，因为这才是真实有效的增长，而不应该只是看着营业收入增长这个数据。

尊敬的投资者您好！感谢您的建议。

21.请问2024年年终分红是不是还没到账，什么时候到账？另外分红是十股派送十元，我六百股怎么只有三百元，不应该是六百元吗？

公司于2025年6月20日实施现金红利发放，请您关注相关公告。

22.玉龙铜矿三期目前进展怎样？什么时候开工？探矿是否有新的发现？

玉龙铜矿三期正在严格按照国家产业政策及环保要求开展前期手续办理工作，待全部手续办结后即可开工建设。公司持续开展矿山深边部探矿找矿工作，如取得突破公司将按照有关规定进行披露。

23.大梁矿业可开采年限已经剩没几年了，是否存在矿山枯竭后关停的可能，若其关停，是否会涉及大额资产计提还有员工的赔偿和安置？

公司目前已委托昆明理工大学开展地质找矿研究，正在积极探索通过资源勘探和扩展等方式，延长矿山的使用寿命。同时，公司也在评估其他潜在的资源开发机会，以确保公司的可持续发展。若大梁矿业枯竭面临关停，公司将严格按照相关法律法规，妥善处理可能涉及的资产计提、员工赔偿和安置问题，公司也将及时披露。

24.贵司的负债总额那么高，是否打算继续降低负债？从近几年看，虽然资产负债率有降了一点，但是负债总额基本上没降。

因公司综合融资成本在2.8%-3%之间，加之近些年盈利情况较好，公司负债率已呈现逐年下降趋势，未来公司将持续压降资产负债率，进一步改善财务状况，增强抗风险能力。

25.贵司的机构持仓比例从2023年12月31日到现在降低了10%，而同期紫金矿业机构持仓比例却几乎没有降多少，非常稳定，今天紫金矿业股价已经创历史新高了，而贵司股价却还趴在坑里，为什么贵司那么不受机构待见，肯定多多少少还是有自身原因的，像紫金矿业股价创历史新高，肯定少不了机构的加持的，建议贵司要努力一点，加强与机构的沟通，找出问题的原因，以促进市值的增长。 

尊敬的投资者您好！感谢您的建议。

26.套保最大的伤害是给业绩带来了巨大的不确定性，铜价上涨，投资者无法通过铜产量和利润来估计公司的业绩增长幅度，因为其中的一个不确定因素是投资者永远都不知道套保会亏多少钱，这是个未知数，而铜价一旦下跌，那么业绩肯定也会下跌，套保虽会减少下跌的幅度，但能减少多少也不知道，所以无论铜价上涨下跌，业绩都是不确定的，这就导致了一部分投资者不敢投资贵司的股票，因为大部分投资者更喜欢确定性，所以建议公司减少套保。

尊敬的投资者您好！感谢您的建议。

27.根据贵司回复，公司对外购原料部分进行了保值，保值比率在50%左右，贵司2024年铜营收占比76%，冶炼铜产量26.4万吨，扣除自有矿产铜产量17.8万吨后，实际外购原材料部分的冶炼铜产量8.6万吨，按保值比例50%计算，保值铜4.3万吨，2024年套保亏了8亿多，按铜营收占比76%，铜套保亏4亿一点不过分吧，只占24年套保亏损的50%，那么平均一吨铜要亏近1万，套保的亏损幅度如此之大，说明贵司在套保方面是有很大漏洞的，建议管理层吸取教训。 

尊敬的投资者您好！感谢您的建议。

28.LME铜明日/次日价差(Tom/next spread)指标周四进一步攀升至了惊人的每吨溢价98美元，再度创下了自2021年LME遭遇历史性轧空风暴以来的最高水平，表明期铜轧空行情正在开启了，请问贵司的套保仓位是否有降低，防止套保亏损进一步扩大？

针对市场变化，公司审慎评估和调整套期保值仓位，以降低潜在风险。公司将继续密切监控市场情况，确保在市场波动中保护公司的财务稳健性。

29.贵司的冶炼厂大部分都是新建的，号称是采用最先进的生产工艺，如果生产工艺先进的话，为何贵司冶炼厂会亏钱？同期国内其他冶炼厂都是盈利的啊！请问是什么原因呢？今年冶炼厂能不能扭亏为盈？

冶炼的亏损主要是由于原材料价格波动、项目投产初期运营成本较高还有部分生产技术指标未达预期等因素影响。公司正积极采取措施提高生产效率和成本控制，以改善财务表现。感谢您的理解与支持。

30.请问贵司今年ESG评级有哪些变化？ESG评级目前在业内处于什么水平？

公司致力于不断提升ESG治理水平，以实际行动促进经济和社会可持续发展，积极参与公益事业、履行社会责任，多项ESG评级再次获得提升。截至目前，MSCI评级为BBB级，华证指数ESG评级由A提升至AA，中证指数ESG评级、Wind ESG评级保持AA评级，均位于同行业企业前列，入选2024年中国企业标普全球CSA可持续发展年鉴。 

31.请问玉龙铜矿三期的建设周期多久？计划分为几个步骤？预计什么时候能够产出第一批铜精矿？

玉龙铜矿业三期工程建设尚需取得其他有关部门的相关手续，建成时间具有不确定性，项目包括选厂建设、尾矿库建设、设备安装与调试等阶段。

32.贵司套保是由期货委员会决策的，请问贵司的期货委员会由哪些人组成？这些人是否具有相应的期货操作经验或资格？

公司期货委员会由公司管理层和从事期货的专业人员组成。

33.近期冶炼费用TC/RC一路走低，甚至已经变为负数，说明铜精矿很紧张，蕴含着铜价会涨的预期，不然哪个冶炼厂会顶着冶炼费用为负，免费把铜精矿冶炼成铜，因为矿山企业再卖给冶炼厂铜精矿的时候，已经考虑到铜价上涨的因素了，可是贵司在冶炼厂还亏钱的情况下，就提前套保了，根本没考虑到铜价上涨的趋势，这种机械式的套保，造成了冶炼和套保双亏，TC/RC为负的情况下，必须靠铜价上涨去弥补冶炼的亏损，而不是套保去锁定冶炼亏损。

尊敬的投资者您好！感谢您的建议。

34.领导好！贵司是不是除了玉龙铜矿赚钱，其他业务都是亏损的？建议公司向紫金矿业洛阳钼业学习，加强管理，严控成本，堵塞漏洞，吸取盐湖集团的教训，实现股东管理层职工客户四家共赢。建议管理层搞股权激励。

目前玉龙铜矿是公司的重要利润来源，此外公司矿山板块各分子公司，如锡铁山铅锌矿、获各琦铜矿、呷村银多金属矿等矿山均具有稳定的盈利能力。目前公司暂无股权激励计划。

35.贵司24年500亿营收，其中玉龙铜矿106亿营收，54亿净利润，31亿的归母净利润。但是24年西部矿业整体的净利润52.9亿，归母净利润才29亿。也就是说，除了玉龙，剩下的400亿营收对应的业务是亏损的。希望管理层别再折腾了，不要在投资了，尤其是期货套保投资2024年就亏了8亿多，要吸取教训，乱投资风险真的很大，好好挖矿就可以了。我们投资贵司是看好贵司的主营业务挖矿，而不是拿钱让贵司帮我们去做期货投资的。

目前玉龙铜矿是公司的重要利润来源，此外公司矿山板块各分子公司，如锡铁山铅锌矿、获各琦铜矿、呷村银多金属矿等矿山均具有稳定的盈利能力。 

36.贵司在2024年报和2025一季度期货套保业务，主要由于公司冶炼原料采购模式为市场价格结算，是为了冶炼而套保的，在价格上行的情况下，期货端亏损，现货端盈利，整体期现结合为正数。但是根据2024年报和2025年一季度季度报告，现货端是冶炼，期货端是套保，贵司的冶炼是亏钱的，套保也是亏钱的，两者都亏钱，怎么实现正收益？是否在铜价还没超过冶炼成本的时候套保了，所以导致两者双亏？

关于期现结合结果为正数的问题，尽管冶炼和套保在某些时段可能出现亏损，但通过综合的期现结合策略，公司能够有效对冲市场波动，整体实现正向收益。

37.3月3日的乌兰县委与西部矿业集团公司座谈会上，双方针对乌兰县的旅游资源开发与盐湖资源利用进行了兴奋而深刻的交流，在座谈会上提到将继续提升盐湖资源的开发与利用，尤其是借助其成熟的产业链与管理经验，推动盐湖及旅游板块的扩张与优化。这是否涉及到茶卡盐湖的提锂或提镁？

茶卡盐湖为控股股东旗下从事旅游、生产食用盐及工业盐业务，不涉及提锂或提镁。

38.贵司对黄金、白银套保的比例各是多少？

公司未对黄金、白银开展套期保值业务。

39.我投资贵司已经十几年了，去年我就反复提醒贵司现在是铜价上升期，不要做套保，贵司没听劝告，去年套保亏8亿多，今年一季度亏2亿多，合计已经亏了10亿多了，导致我投资贵司的股票上面起码损失了100多万，贵司却不让投资者提套保的问题，请问这是跟投资者交流的态度吗？如果贵司吸取套保巨额亏损教训，投资者也不会苦苦相劝吧？如果贵司去年就重视套保问题，会有这10几亿的套保亏损吗？

有关亏损10亿元的说法与事实不符，请您以公司披露的信息为依据。

40.请问贵司从玉龙铜矿开采的铜精矿并最终冶炼出来的铜是否有做套保呢？

公司未对玉龙铜矿开采的铜精矿及电解铜进行套期保值。

41.管理层，你们好，铜精矿目前很紧缺，今年冶炼费用TC/RC竟然创历史性的负数，也就是冶炼厂为维持生产，亏损也要买铜精矿，说明铜价随时可能暴涨，目前沪铜期货库存只剩3万多吨，伦铜期货只剩11万多吨，铜期货随时可能发生挤仓风险，请贵司注意一下，不要下太大赌注，50%的套保比例实在太高了，紫金矿业铜期货套保比例控制在10%以内，下半年到明年铜价随时会再创历史新高，在铜价上升期，过早过多套保不是降低风险而是增加了风险。

尊敬的投资者您好！感谢您的建议。

42.建议贵司要注意伦铜可能存在的逼仓风险，昨天伦铜库存以1万吨每天的速度在减少，已经低至12.2万吨，而美铜和沪铜的价格均高于伦铜，价差在拉开，所以伦铜极有可能被逼仓，一旦伦铜被逼仓，可交割货源是很少的，其价格上涨也会带动沪铜上涨，贵司的铜套保就存在很大风险了，而现阶段沪铜库存也很少了，在此情况下，继续套保的逼仓风险不可不察。风险提醒到这了，希望贵司管理层能够重视起来。

公司注意到近期铜库存的下降及其可能带来的逼仓风险。公司正在密切监控市场动态，并将根据风险评估调整套保策略，以确保财务稳健性。感谢您的建议与支持。

43.贵司冶炼亏钱，套保亏钱，为什么能得出期现结合为正数的结果？冶炼亏的加套保亏的，应该是负数，为什么会得出正数？如何解释？请管理层明示。

关于期现结合结果为正数的问题，尽管冶炼和套保在某些时段可能出现亏损，但通过综合的期现结合策略，公司能够有效对冲市场波动，整体实现正向收益。

44.伦铜库存6月20日已经降到了9.9万吨，创下了2022年以来的新低，而沪铜库存6月20日单日降了1万吨，仅剩3.3万吨，建议贵司注意铜期货市场逼仓的风险，以现在期货库存水平，铜期货逼仓风险非常大，所以套保的风险敞口也非常大，建议贵司减少套保，以现价卖货，避免铜期货逼仓的风险。 

公司注意到近期铜库存的下降及其可能带来的逼仓风险。公司正在密切监控市场动态，并将根据风险评估调整套保策略，以确保财务稳健性。感谢您的建议与支持。

45.贵司顶着铜价上升周期，没有抓紧挣钱，降低资产负债，而是坚持做套保，平滑利润，结果就是紫金矿业、洛阳钼业都实现50%~100%的利润增长，贵司却只有个位数的增长，人家都是利用行业景气周期修复资产负债表，贵司却在行业景气周期套保亏钱，该进攻的时候不敢进攻，而是防守，一旦铜价进入下降周期了，挣钱变难了，别的企业资产负债表都修复好了，贵司资产负债表还是300多亿的负债，到时候拿什么去防守？请管理层思考一下这个问题。

公司理解投资者对公司在铜价上升周期中表现的关切。公司在套保策略上主要考虑了市场波动的风险，但公司也意识到在行业景气周期中需要更灵活的策略来提升收益。公司将评估风险管理策略，并积极优化资产负债表，以增强财务稳健性。感谢您的理解与支持。

46.套保的目的应该是为了锁定冶炼的利润，而贵司套保却锁定了亏损，套保亏损同时冶炼也亏损，两者都亏损的情况下为何要提前锁定？套保亏损是因为铜价上涨，如果你冶炼端盈利的情况下套保，那么整体才会盈利，因为现货上涨跟期货套保亏损可以抵消，但是你在冶炼端亏损的情况下就套保了，那么无论铜涨跌，期现结合抵消，结果肯定亏损。所以贵司套保最主要的问题应该是过早套保，低估了冶炼成本，导致在冶炼亏损的时候就套保锁定亏损。

公司理解投资者对套保时机和策略的担忧。套保的目的是降低风险，但公司也认识到在市场复杂多变的情况下，可能会出现不理想的结果。公司将认真审视当前策略，优化决策流程，确保在更合适的时机进行套保，以更好地平衡风险与收益。感谢您的信任与支持。

47.投资贵司股票十几年来，最大的感受就是贵司经常出现各种莫名其妙的计提、高价购买大股东资产，包括最近的巨额套保亏损，让投资者心惊胆战的，睡不好觉，完全跟稳定无缘，贵司回答套保是为了增加财务的稳定性，在投资者眼里反而是增加财务的不稳定性，铜价涨，贵司业绩就不涨，就像木桶理论一样，这边在往木桶倒水，那边却从木桶上的另外一个孔流了出去，大家都在提醒贵司赶紧把孔堵住，可是贵司却坚持不赌，投资者真的很焦虑。

公司的目标始终是通过审慎的财务管理来实现长期稳定的增长。公司会不断优化这些策略，以确保更好地平衡风险与收益，增强财务透明度和稳定性。

48.在黄金和铜上的套期保值比重的问题上，紫金矿业表示，公司在套保方面遵循稳健和审慎原则，规定最大保值上限。其中:铜、锌套保最大持仓量为年度计划产量10%；金、银、铁矿石套保最大持仓量为年度计划产量15%。相比同行紫金矿业，贵司套期保值比例达到了50%，是否显得不够稳健和审慎，导致贵司连续几年在铜价上涨的情况下增收不增利。管理层是否可以组织反思一下这几年套保的策略，也学紫金矿业规定一下最大保值上限？

感谢您对公司套期保值策略的关注和建议。

49.请问贵司目前套保比例还是50%左右吗？还是有降低了？近期有机构已经发出2025年铜挤仓风险预警了，伦敦交易所的库存铜，从去年巅峰时的32万吨，一路降到了6月23日的不到10万吨，而且这个趋势还在继续保持。不知道贵司注意到这个消息了吗？是否在此之前会对套保比例做调整？以降低风险敞口。

目前公司套保比例低于50%。公司密切关注市场动态，包括伦敦交易所库存的变化和相关风险预警。公司正在积极评估当前的市场环境，并将根据实际情况对套保比例进行适时调整，以降低风险敞口，确保股东利益不受损害。公司将继续采取审慎的风险管理措施，灵活应对市场变化。感谢您的信任与支持。

50.搞期货套保的前提是趋势要判断对，假如每次趋势都判断错了，每次套保都亏钱，那还不如不做了，因为这纯粹是人为增加公司投资亏损，给市场送钱的。如果判断铜价会涨，那么你为什么非要套保？从概率上来讲，亏的概率更大，那按现货卖赚取更多利润难道不香吗？所以套保不是僵化，非套保不可，我认为应该是动态调整，顺势而为的。不知道管理层是否这么认为？

套期保值的主要目的是对冲价格波动风险，而非市场投机。公司理解市场趋势判断的重要性，并在策略制定中充分考虑。然而，市场的不确定性使得公司更倾向于通过套保来稳定财务表现。公司会根据市场变化动态调整套保策略，以确保灵活应对。

51.最近伦铜逼仓已经成为一个热门话题，在此情形之下，贵司是否会收紧套保？铜逼仓成为热门话题，说明逼仓的可能性还是很大的。 

面对逼仓风险，公司将密切监控市场变化，并根据风险评估结果适时调整套期保值策略，以确保公司的财务稳健性。

52.截止2025年6月25日，沪铜上期所仓单下降到2.1万吨，LME铜库存下降到9.3万吨，请贵司从维护股东利益的角度出发，注意铜逼仓风险，美铜今天已经升到500美元了，高盛昨天说了铜价今年下半年会涨到1万美元以上，2026年均价还会更高，所以作为中小股东，我卑微的求你们，降低套保比例吧。因为我不想你们套保爆仓或巨亏导致我投资受损。 

公司理解投资者对铜市场波动的担忧，并重视您的建议。公司将继续密切监控市场动态，审慎评估和调整套期保值策略，以确保股东利益不受损害。